2025年4月2日，美国政府宣布对中国输美商品征收“对等关税”。4月4日，中国国务院关税税则委员会发布公告，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税：对原产于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税。

广东博众分析指出，医药作为刚需行业，既是民生保障的关键，也是科技创新中不可或缺的生力军，其发展前景与制造业升级、科技自主可控紧密相关。

创新药：BD出海主要是IP转让，影响有限

对药品出海而言，目前国内创新药出海主要是IP转让，通过BD合作对外授权，不产生商品销售逻辑。市场较为关注的百济神州在中美均有自己的工厂，可以供应两地的销售。其余多数为授权交易，由中国负责早期发现，美国企业进行后续的研发和销售生产等。

对药品进口而言，关税的增加一定程度上会影响药品的毛利率，潜在影响后续的供货量，目前国内份额/销售绝对值仍然较大的进口药物包括纳武利尤单抗。

近年来，国内license out(海外授权)的数量不断增加，从2018年的5个增长至2024年的74个，特别是在2021年后快速增长；而在2022年后BD交易的首付款金额和交易总额也快速增长，同时2024年单个交易项目的首付款金额和交易总额均高于往年，说明中国的创新药在国际市场上具有较高的竞争力和影响力。

医疗器械：看好自主可控

2025年4月4日，中国国务院批准对原产美国的所有商品加征34%关税。对原产于美国、印度的进口相关医用CT球管发起反倾销立案调查。

可重点关注国内份额提升、受冲击影响较小及长期出海能力较强的公司。受零部件采购成本提升等因素影响，部分企业的成本竞争力或被削弱。