1月27日，安踏体育以15亿欧元收购PUMA SE 29.06%股权，成为其单一最大股东。此次股权收购资金全部来源于安踏集团内部自有现金储备，交易预计于2026年底前完成。

这场跨国资本联姻，是双方基于自身发展诉求的精准契合，更是全球运动品牌行业生态协同趋势的缩影。对于深陷增长困境的PUMA而言，安踏的入局意味着资本、渠道、技术与管理的全维度赋能；对于加速全球化布局的安踏来说，亦是弥补主流竞技体育赛道短板、打通欧美市场通道的关键一步。

曾几何时，PUMA在国际运动鞋服市场地位举足轻重，比肩Nike、adidas，更凭借与蕾哈娜、ROS?等顶流明星的联名合作，打造出一系列现象级爆款。但这种过度依赖联名营销与流量明星驱动的增长模式，隐患在2025年集中爆发：前三季度销售额同比下滑4.3%至59.74亿欧元，净亏损3.09亿欧元。

回溯业绩走势，2023年至2024年，PUMA营收增速从此前的两位数跌落至6.6%和4.4%，净利润连续两年下滑，2023年同比下降13.7%，2024年同比再降7.6%，增长动能持续疲软。

多年来，安踏持续推进“单聚焦、多品牌、全球化”布局战略，通过一系列精准并购构建起完善的品牌矩阵，节奏清晰、目的明确，也为此次赋能PUMA积累了成熟经验。

此次成为PUMA最大股东，是安踏多品牌全球化布局的关键一步，既弥补了其在主流竞技体育领域的不足，也让安踏拥有了能与Nike、adidas直接对话的资本。而安踏成熟的多品牌管理经验，更能为PUMA提供“赋能而非控制”的良性支撑。

若该笔交易顺利完成，依托安踏在中国市场拥有广泛的零售网络和成熟的数字化运营体系，后续的拓展中，安踏也可为品牌提供下沉城市及线上平台上的渗透支持。且安踏在多品牌运营中积累的经验以及对新型消费趋势的洞察，也将助于PUMA即使优化品牌定位，聚焦更核心的运动领域，进而为产品创新提供方向，提升竞争力。

当然，PUMA的复兴之路仍需跨越多重挑战。跨文化管理磨合首当其冲，需要双方管理层在长期合作中找到平衡点；而安踏自身面临主品牌增长放缓压力，以及能否持续为PUMA投入充足资源，仍需时间检验。