4月20日晚，珠免集团(600185.SH)发布2025年年度报告。报告期内公司总资产144.85亿元，实现营业收入33.90亿元；归属于上市公司股东的净利润亏损10.29亿元，同比减亏32.03%。值得关注的是，公司免税主业展现出极强的韧性与盈利能力，毛利率保持在45%以上；公司三项费用同比减少2.91亿元，同比下降24.73%，有息负债压降21亿元，财务结构持续优化。

过去一年，珠免集团已成功渡过转型深水期，业务重塑的边际改善趋势愈发明确。从年报披露来看，珠免集团2025年的业务推进已呈现出“主业夯实、供应链补强、商业拓展”的多点支撑格局。

在免税业务方面，公司持续加快全国布局，广州南沙、宜昌三峡、揭阳、青茂、湾仔等新店陆续开业，进一步织密大湾区及重点市场网络。据统计，2025年珠海出入境客流量突破2亿人次，同比增长11%，其中拱北口岸客流量1.23亿人次，为其口岸免税业务提供了坚实支撑。此外，免税新政发布后，珠免集团加速数码、黄金、潮玩等新品类引入，商品结构持续优化，显示出公司正从传统优势品类向更高频、更实用、更加契合消费趋势的供给体系延伸。

在中后台能力建设上，高栏港免保衔接仓于2025年底启用，商品在免税、保税属性间实现灵活转换，显著提升库存周转效率和供应链协同能力。对珠免集团而言，这意味着竞争力建设正从前端门店和品类拓展，进一步延伸至更具壁垒的供应链环节。

商业板块同样亮点纷呈。受托管理项目三亚湾壹号完成开业，开业首日客流突破17万人次，黄金周客流破百万，体现出公司在商业项目招商、运营和场景打造方面的综合操盘能力。免税主业稳步夯实、商业项目加快落地、供应链体系持续补强，共同为珠免集团“以免税为核心的大消费产业上市平台”定位提供了更具说服力的现实支撑。

2025年是珠免集团发展逻辑重新建立、经营底盘逐步夯实的一年。随着战略转型基本定型、核心主业持续修复、业务协同效应逐步释放，年报已勾勒出一家上市公司完成历史性转身后，迈向新发展阶段的清晰轮廓。