2026年6月，A股市场正经历一场极致的“K型分化”。在端午假期前的最后一个交易周，红利指数遭遇罕见重挫，单周累计跌幅高达6.95%，创下历史极少见的调整幅度。科技板块的强势虹吸效应、资源周期板块的价格回调以及美联储加息预期的升温，共同导致了高股息防御资产的资金流出。然而，在红利资产短期承压、净值普遍回调的另一面，一场由长期资金和百万级个人投资者主导的“逆势布局”正在悄然展开，天弘基金近期发布的红利持有人报告，更是为这一现象提供了清晰的注脚。

面对市场的剧烈波动，资金并未真正远离红利资产。Wind数据显示，截至6月中旬，红利低波ETF易方达与华泰柏瑞的年初至今资金净流入均超60亿元。天弘基金的数据进一步印证了这一趋势：其红利产品持仓用户数在2025年底突破百万大关，一年内净增近32万户，增幅达44.3%。在6月12日当周，红利低波类指数资金更是由净流出转为净流入，显示出资金对高股息防御资产的配置偏好正在回暖。

天弘基金的百万红利持有人画像，呈现出三大趋势。首先是女性投资者的加速入场，其用户占比从2024年底的44.8%攀升至2026年一季度末的49.2%，几乎追平男性，且增速接近男性的两倍。其次是Z世代成为重要增量，95后、00后、05后合计占红利用户的30.2%，其中05后用户两年内暴涨309%。年轻一代正以理性的姿态，将红利资产纳入自身财富配置的基石。最后是持仓逻辑的升级，红利仓位超过50%的投资者占比升至44.2%，红利资产正从投资组合中的“配菜”升级为稳住财富的“主菜”。

针对当前的分化行情，红利策略的核心在于持续稳定的股息分红叠加再投资收益，股价的向下调整反而会抬升板块整体的股息率。在当前红利低波指数股息率已回到4.6%左右、高于十年期国债收益率的背景下，红利资产凭借分红属性与合理估值，依然是优质的权益底仓。

在具体操作上，天弘基金建议通过A+H两地市场进行分散布局。例如，在配置A股的红利低波ETF的同时，可关注港股的港股通央企红利ETF。相较于A股侧重于金融和消费，港股作为离岸市场在股息率与估值上更具优势，两地资产在行业结构上的互补有助于降低单一市场的系统性风险。此外，投资者可在红利风格与成长风格之间构建“哑铃式配置”，以红利策略为核心底仓，适度配置高成长弹性资产，在控制风险的前提下增强收益弹性。